興證國際

11月22日，連續(xù)窄幅震盪後，A股指數(shù)破位調(diào)整。截至收盤，上證指數(shù)收報(bào)3,267點(diǎn)，跌3.06%，深證成指收報(bào)10,438點(diǎn)，跌3.52%，創(chuàng)業(yè)板指收報(bào)2,175點(diǎn)，跌3.98%，兩市共成交金額1.83萬億元（人民幣，下同），行業(yè)及個(gè)股普跌，富時(shí)A50指數(shù)一度跌幅近3%。

機(jī)構(gòu)、游資難以形成合力，導(dǎo)致好友力量逐漸被淡友消耗。從低估值如銀行、建築、煤炭到行情主力如通信、計(jì)算機(jī)及非銀等，板塊持續(xù)性弱，主要原因在於基金、保險(xiǎn)及游資等多股做多力量分散於不同選股風(fēng)格和邏輯主線上，沒形成合力上漲而是快速輪動(dòng)，甚至是主題內(nèi)部輪動(dòng)或有意迴避。外部地緣政治風(fēng)險(xiǎn)上升，短期避險(xiǎn)情緒上升。俄烏衝突普遍預(yù)期在特朗普上臺(tái)之後結(jié)束，當(dāng)前最後時(shí)刻戰(zhàn)況反而加劇。短期外圍被戰(zhàn)爭因素抬高了避險(xiǎn)情緒，黃金、美元雙雙走高，美元更是創(chuàng)出近期新高，除了其自身降息節(jié)奏放緩預(yù)期外，地緣政治衝突也是重要原因。

內(nèi)地新的增量政策博弈放在下個(gè)月重要會(huì)議。本次行情主要還是政策驅(qū)動(dòng)和流動(dòng)性衝擊，第一輪增量政策包括貨幣、房地產(chǎn)以及財(cái)政等已基本出臺(tái)或落地，市場對此反應(yīng)比較充分。

保持看好 平衡倉位布局

總體而言，昨日市場選擇快速調(diào)整，主要還是內(nèi)在技術(shù)要求，外部因素影響其次，拉長時(shí)間看，向上突破不了，適當(dāng)調(diào)整，以退為進(jìn)，有利於市場各方力量重新平衡倉位布局，但總體我們還是保持做長倉思維不變。

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